KDI "물가 최고 4.5%..상승세 장기화 우려"

“임금상승-물가상승 악순환 우려..기준금리 조정해야”

한국개발연구원(KDI)은 22일 발표한 하반기 경제전망에서 올해 물가상승률이 최악의 경우 4.5%에 달할 수 있다고 분석했다.

KDI는 환율, 국제원자재 가격, 총수요압력과 같은 거시경제 변수가 움직일 수 있는 세 가지 시나리오를 가정해 물가상승률을 전망했다.

가장 중립적인 시나리오는 원화가치가 연 평균 4~6% 하락하고 원자재 가격 상승률이 25%에 그치며 총수요 압력이 1.0% 내외로 유지되는 경우로서, 이 때 물가상승률 전망치는 4.1%다.

모든 거시경제 요인들이 물가상승 압력을 낮추는 방향으로 작용하는 시나리오에서는 상승률이 3.8%로 4% 선을 넘지 않는 결과가 나왔다.

반대로 거시 변수들이 물가상승 압력을 높이는 방향으로 작용하는 최악의 시나리오에서는 상승률이 4.5%에 이를 것으로 예상됐다.

특히 연료비 연동제를 실시하는 가스·전력 가격이 하반기부터 상승할 경우 물가상승률은 예상치보다 다소 높아질 가능성도 우려했다.

KDI가 총수요 압력이 증가해 개인서비스 가격을 높이는 방식으로 물가상승세의 장기화 가능성을 우려한 부분도 주시 대상이다.

올초 높은 물가상승률이 농축수산물, 석유, 원자재 등 공급측 요인에서 비롯됐다면 이제는 총수요 압력이 높아져 집세와 개인서비스 물가까지 높이는 수요견인형 인플레이션 국면에 접어들었다는 판단인 셈이다.

KDI는 “집세와 개인서비스 가격은 총수요 압력에 크게 반응하고, 물가 상승세의 지속성이 높다는 특징이 있다”며 “특히 개인서비스는 향후 전체 물가상승세를 주도할 가능성이 높은 항목”이라고 설명했다.

총수요압력의 확대는 개인서비스 가격 자체를 올리는 부정적 영향 외에도 단위노동비용(임금/생산성)의 상승, 즉 임금 상승을 유발하고 이것이 다시 개인서비스 가격을 올리는 악순환을 불러올 수 있다는 점이 우려할 부분이다.

KDI의 분석 결과, 개인서비스 가격의 변동에 영향을 미치는 정도는 개인서비스 가격 충격이 50.2%로 가장 높았지만 총수요 압력(23.2%)과 단위노동 비용(26.6%)도 절반 가량을 차지하는 것으로 나타났다.

또 총수요압력과 단위노동비용이 1%포인트 상승하면 개인서비스 가격은 2~4분기에 가장 크게 오르고, 그 영향은 8~10분기까지 지속된다고 분석했다.

KDI는 임금상승이 물가상승으로 장기간 이어지는 악순환을 벗어나기 위해 적극적인 통화정책이 필요하고, 특히 한국은행의 기준금리 인상 조치가 이뤄져야 한다고 주문했다.

KDI는 “금리인상 등 통화정책 대응이 미흡해 물가상승에 대한 기대가 확산되면 상승세가 상당기간 지속될 가능성을 배제하기 어렵다”며 “현시점에서 중앙은행의 정책의지를 전달하기 위해 가장 중요한 수단은 기준금리의 조정”이라고 강조했다.

또 “경제여건 변화에 따른 원화가치 상승은 물가안정에 기여할 것이므로 시장에서 결정되는 환율을 적극 수용하는 정책기조가 정착되도록 노력해야 한다”며 당국의 인위적 외환시장 개입 가능성을 경계했다.