[스크랩] 상장지수펀드(ETF)

1. 상장지수펀드(ETF)의 정의

 

① ETF(Exchange Traded Fund·상장지수펀드)는 코스피200지수 등 지수를 추종하는 인덱스펀드를 일반 주식처럼 사고 팔 수 있게 증시에 상장한 펀드를 말한다.  

② 상장지수펀드(ETF)는 특정 주가지수의 수익률을 추적하도록 설계되어서 판매되고 있는 인덱스펀드를 거래소에 상장시켜서 일반 주식과 똑같이 매매할 수 있는 금융투자상품이다. 즉 주머니를 만들어놓고 그 주머니 안에 주식을 업종별이나 특정 테마를 넣어두고 그 주머니 채로 사고 파는 것이 상장지수펀드이다. 예를 들어서 KOSPI 200을 따라가는 ETF라면 KOSPI 200 지수를 구성하는 종목들을 지수 구성 비중대로 주머니 안에 넣고 인덱스펀드를 구성해서 ETF 증권을 발행해서 사고 판다고 보면 된다.

③ ETF 하나로 시장에 골고루 투자한다는 이점이 있다. 따라서 시장 전망은 좋은데 종목 장세가 펼쳐질 경우 투자하기에 좋은 상품이다.

 

2. 상장지수펀드의 종류

 

① 그 종류도 다양해서 대상 지수가 대표지수,섹터,스마일,테마 등의 국내지수와 개별국가,지역,지역섹터 등의 해외지수로 다양화되고 있다. 상장지수펀드(ETF)에는 시장 전체를 대상으로 한 지수는 물론 반도체 은행 등 특정업종지수를 추적하는 ETF도 있다. 즉, 시장 전반에 투자하는 ETF 와 업종별로 묶어 놓은 섹터ETF 가 있다. 해외ETF의 관심이 높아지면서 최근에는 해외ETF에 재투자하는 펀드오브펀드 및 해외ETF도  있다. 각종 채권이나 금이나 원유,곡물 등의 상품 ETF도 판매되고 있다.

② 시장 전반에 투자하는 ETF에는 유가증권시장 우량주 200개로 만든 지수인 코스피200지수를  추종하는 삼성투신운용의 KODEX200ETF'와 우리CS자산운용의 'KOSEF200ETF' 등이 대표적이다. 유가증권·코스닥시장 우량주 100개로 구성된 지수인 KRX100을 따르는 펀드도 있다. 섹터ETF는 특정업종지수와 비슷하게 움직이는 상품으로. 현재 은행·반도체·미디어통신·IT업종에 대해 섹터ETF가 나와 있다. 가치주들만 모아 만든 지수를 따르는 펀드들이 나와 있다.

③ 국내 상장 ETF의 분류 : 상장지수ETF, 해외주식ETF, 파생상품ETF, 스타일ETF, 테마ETF, 채권ETF, 섹터(업종)ETF (스타일ET F는 거래부진)

 

<현재 국내에서 매매되고 있는 상장지수 현황>

 

시장대표지수 ETF	섹터지수 ETF	스타일지수 ETF	해외지수 ETF	기타 ETF
KODEX 200	KODEX 반도체	KOSEF 대형가치	KODEX China H	KODEX 삼성그룹
KOSEF 200	TIGER 반도체	KOSEF 중형순수가치	KODEX Japan	KOSEF 블루칩
TIGER KRX 100	KODEX 은행	TIGER 중형가치	KODEX Brazil	KOSEF 고배당
KOSEF KRX 100	KOSEF Banks	TIGER 순수가치	TIGER 라틴	KODEX 15
TIGER 200	TIGER 은행	TREX 중소형가치	TIGER 브릭스	KINDEX F 15
KINDEX 200	KINDEX 자동차			KStar 5대 그룹주
TREX 200	KOSEF IT			GIANT 현대차그룹
KINDEX 코스닥스타	TIGER 미디어통신			KINDEX 삼성그룹주
KStar 코스닥엘리트 30	KODEX 증권
FIRST 스타우량	KODEX 조선

 

3. ETF 투자의 장점

 

① 증시 방향성이 잘 보이지 않는다. 고유가·고환율·자원개발·대체에너지 등 각종 신호들이 엇갈려 투자자들 결정을 더 어렵게 하고 있다.  이런 상태에서 옥석을 가려내기란 여간 어려운 작업이 아니다. 시세표를 들여다보며 1800여 개 종목들을 일일이 분석하기도 힘들다. ETF란 특정주가지수와 연동돼 수익률을 올릴 수 있도록 설계된 펀드로, 증권거래소에 상장돼 있기 때문에 주식처럼 거래되는 상품이다. 인덱스(INDEX·지수)형이기 때문에 지수 자체가 떨어지면 역시 사정없이 떨어질 가능성이 있다. 그러나, 다만 종목을 잘못 골라, 10% 떨어지는 장에서 30% 손해를 내는 일도 '절대로' 있을 수 없다. 다른 펀드들의 평균 수익률 정도를 안겨줄 가능성이 크다는 점이다.  투자자는 시장·업종에 대한 전망만 가지고 있으면 투자할 수 있다. 업종에 대한 정보는 있으나 개별 종목에 대해 자신이 없을 땐 섹터ETF에 가입하면 된다. 섹터ETF는 특정업종지수와 비슷하게 움직이는 상품이다. 그러나 섹터ETF의 경우 해당업종 경기흐름에 따라 변동성이 높다는 점을 유의해야 한다. 수익률도 나쁘지 않다. (쉬운 대체투자 수단)

 

② 일단 소액으로 주식투자는 물론이고 분산투자도 가능 하다는 점이다. 단 1주를 사더라도 KOSPI에 투자하거나 자동차,은행 업종 전체에 투자하는 효과가 있기 때문이다. 주식처럼 사고 파는 상품이기 때문에 환매가 용이해서 환매비용이 없다. 펀드보다 빠른 자금회수가 가능하고 주식시장을 통해 즉시 매도 가능하여 개별종목과 동일한 T+2일이 결제주기이다. (뛰어난 환금성)

 

③ ETF투자시 평균보수가매년 0.5%정도로 저렴해서 주식형펀드에선 매년 2% 정도의 수수료가 나가 일반 주식형 펀드에 투자하는 것보다 부담이 적고 .오히려 주식과 비교해서도 매도 시 0.3%의 증권거래세가 면제되는 혜택이 있다. (저렴한 투자비용)

 

④ 일반펀드와 달리 그날 그날의 ETF의 구성종목 내역을 확인 가능하다. 이러한 상장지수펀드에 장기투자를 하면 주식에 직접투자를 하는 것보다 위험성이 적고, 주식형펀드보다 수수료가 저렴한 관계로 향후 주식시장이 상승추세로 전환할 때 지수흐름에 따라 높은 수익률을 가져다주기 때문에 초보투자자나 시간이 없는 직장인들에게는 더없는 투자방법이라 하겠다. (운용의 투명성)

4. ETF 투자의 단점

 

① 직접투자의 경우 낮은 투자비용과 매매 용이성은 잦은 매매로 인한 비용증가 유발가능하다. (투자의 단기화 우려)

② ETF는 지수 수익률을 추구하는 저비용상품으로 장기(적립식)투자를  통해 '시장수익률 + α'를 추구하는 투자자에게 적합하다.

③ 이렇게 좋은 상장지수펀드도 유의할 점은 있는데 펀드를 상장시켜서 거래하기 때문에 유동성이 낮은 경우에는 순자산가치와 거래가격간의 괴리가 발생하기도 하고 거래량이 많지 않은 상장지수펀드의 경우에는 주가가 오르는 중인데도 거래가 되지 않아서,현금화시키지 못하는 오히려 유동성 위험을 겪을 수도 있다. 투자의 전체적인 포트폴리오에서 주식에 직접투자 보다는 약간 낮은 위험의 수준으로 생각하면서 투자를 하고 시장의 상황을 예의주시하면서 적당한 시기의 투자와 매도를 함께 고민하는 전략이 필요하겠다.

 

5. 상장지수펀드 투자 방법

 

① 증권사에 직접 주문을 내거나 홈트레이딩시스템(HTS)으로 매매도 가능하다. 원할 때 돈을 찾을 수 있다는 의미다. ETF는 장중 자유롭게 매매할 수 있고 주문도 시장가주문 지정가주문 등 원하는 대로 낼 수 있다.  

② 인덱스펀드의 경우 환매를 따로 신청해야 하고 시간도 일주일 정도 걸리지만 ETF의 경우 이틀이면 현금을 찾을 수 있다. 다만 일부 거래량이 적은 ETF는 급등락 가능성이 있어 거래가 활발한 상품을 선택해야 한다.

 

6. 상장지수펀드와 일반펀드와의 차이점

 

① 상장지수펀드는 투자의 시기에 있어서 장중시장가격을 참고하면서 시장가격에 매매할 수 있기 때문에 직접 시장가격을 보고 의사 결정을 하고 바로 실행할 수 있고,  펀드는 당일이 아닌 펀드의 순 자산 가격에 투자하기 때문에 실제 실시간 자신의 투자 가격을 모르는 상태에서 투자를 한다.

 

② 보수에 있어서도 상장지수펀드는 일반 펀드에 비해서 보수가 낮고 매매 시에는 매매 수수료를 부담하지만 일반적인 펀드의 보수는 약 2%가량 이상으로 꽤 높은 편이다. 거래 비용에 있어서 상장지수펀드는 현물로 설정과 해지가 되기 때문에 펀드 내에서 설정/해지에 따른 매매 수수료 부담이 없지만 일반 펀드의 경우에는 설정/해지에 따른 거래 비용을 펀드의 다른 투자자가 부담하게 된다.

 

③ 투자방법에 있어서도 펀드의 경우에는 은행이나 증권회사 등의 판매회사를 방문해서 현금을 주고 펀드에 가입해서 펀드자금으로 운용하게 되고 시장에서 발생한 수익을 배분하는 형식이지만 상장지수펀드(ETF)는 증권회사나 은행을 방문해서 일단 증권계좌를 개설하고 계좌개설 회사의 홈페이지나 HTS에 접속해서 투자를 하거나 혹은 직접 증권회사 객장에서 주문을 넣고 투자를 하게 된다.

 

7. ETF의 가격 결정 구조

 

① ETF의 가격은 시장참여자들의 수요/공급에 의해서만 결정되는 것이 아니다.

② ETF시장은 발행시장과 유통시장으로 나뉘어 있으며, 모든 ETF에는 유동성공급자(LP: Liquidity Provider)가 존재하여 실시간으로 발행시장과 유통시장을 오가면서 유동성을 공급하고 호가를 제공할 의무가 있다.

③ ETF는 매수 또는 매도호가에 호가 잔량이 적다고 하더라도 시장에 충격을 주면서 매매할 필요가 없다. (ETF의 호가잔량은 보이는 것이 전부가 아님.)

④ 추정기준가(NAV)를 기준으로 시장가격을 결정

* 괴리율 = (가격 / 추정기준가) - 1

- 괴리율(-) -> 기준가 대비 할인 거래, 괴리율(+) -> 기준가 대비 할증 거래

- 괴리율이 +-1%이상일 경우 매매시 주의하여야 함.

 

8. 레버리지 ETF와 인버스 ETF

 

가. 레버리지 ETF

① KOSPI200 지수 일간 수익률의 2배 추구한다. 레버리지 ETF(2배)는 KOSPI200지수의 일간 수익률에 대해서만 2배를 추구하며, 누적수익률에 대해서는 적용되지 않는다.

② 자금차입을 통한 신용매수는 주가하락 시 원금이상의 손실가능성이 있지만, 레버리지ETF는 원금을 초과하는 손실은 발생하지 않는다. 또한 지수가 지속적으로 상승하거나 하락할 경우에는 단순한 신용매수에 비해 훨씬 우월한 성과를 나타낸다.

③ 투자기간동안 등락을 거듭하는 경우에는 누적수익률이 지수수익률보다 저조할 가능성이 있다. 변동성이 높은 경우에는 지수의 누적수익률을 추적하지 못한다. 따라서 기초지수가 투자기간 후 제자리로 돌아와도 등락을 거듭할 경우 레버리지 ETF의 누적성과는 동기간 후 음의 수익률은 나타낸다. 이는 기초지수의 변동성의 크기에 따라 누적수익률 격차가 달라진다.

 

나. 인버스 ETF

① KOSPI200지수 일간 수익률의 -1배 추구. 인버스ETF(-1배)는 선물KOSPI200지수의 일간 수익률에 대해서만 -1배를 추구하며, 누적수익률에 대해서는 적용되지 않는다.

② 대주매도를 통한 Short Position 은 주가상승시 원금이상의 손실가능성이 있지만, 인버스ETF는 원금이상의 손실은 발생하지 않는다. 또한 지수가 지속적으로 상승하거나 하락할 경우에는 단순한 Short Position에 비해 훨씬 우월한 성과를 나타낸다.

③ 변동성이 높은 경우에는 지수의 누적수익률을 추적하지 못한다. 투자기간 동안 등락을 거듭하는 경우에는 누적수익률이 지수수익률보다도 못할 가능성이 있다. 따라서 기초지수가 투자기간 후 제자리로 돌아와도 등락을 거듭할 경우 인버스ETF의 누적성과는 동기간 후 음의 수익률을 나타낸다. 이는 지초지수의 변동성의 크기에 따라 누적 수익률 격착가 달라진다.

 

9. ETF와 세금

 

① 국내 주식형 ETF들은 분배금 지급시에만 세금이 발생되지만, 기타ETF (채궈,파생,해외ETF)들은 보유기간 과세대상이기 때문에 매도시 자본이득과 해당ETF의 보유기간동안의 과표상승분을 비교하여 적은 금액에 대해 배당소득세를 부과한다.

* 보유기간 과세대상 ETF의 과표 산출방법 : Min(자본이득, 보유기간 동안 과표 상승분)

* 과표는 주식배당금, 채권의 이자, 장외파생상품, 해외주식 및 해외파생상품 등으로 부터 수익이 발생할 때 상승함. 따라서 채권ETF나 해외ETF의 경우에는 자본이득이 대부분 과세대상이 된다.

예) 해외ETF를 10,000원에 매입하여 1주일후에 11,000원에 매도하면 1,000 원의 자본이득이 발생하며, 보유기간 동안 과표도 대부분 1,000원 내외로 상승하였을 것이므로 대상 소득에 15.4%의 배당소득세가 부과된다.

 

② 레버리지 ETF와 인버스 ETF는 보유기간 과세대상임에도 불구하고, 국내 주식, 국내 주식형 ETF, 국내 주가지수 선물로 운용되므로 과표기준가가 크게 상승하지 않아 자본이득이 아무리 크더라도 실제 납입하게 되는 세금은 많지 않다.

* 레버리지나 인버스 ETF에서 투자하는 국내 주식이나 국내 주식형 ETF, 국내 주가지수선물 등으로부터의 자본이득은 비과세로서 과표와 무관하다.

예) 레버리지 ETF를 10,000원에 매입하여 1주일후에 11,000원에 매도할 경우 자본이득은 1,000 원이지만, 주식배당금 인식시기 등(12월,3월 등)을 제외한 나머지 기간에서 과표가 오히려 하락하게 되어 과세대상소득 은 0이며, 인버스ETF는 평상시 과표가 조금씩 상승하지만, 그 상승폭은 이자소득 정도의 수준이다.

  

<개인투자자들이 알아야 할 ETF 투자관련 용어>   ① 거래 가격/시장 가격    주식시장에서 ETF가 실제로 매매되는 가격이다. 주식과 마찬가지로 매수를 원하는 투자자와 매도를 원하는 투자자의 가격이 만나는 지점에서 거래 가격이 형성된다.   ② NAV(순 자산가치 : Net Asset Value)    ETF가 편입하고 있는 주식들의 현재 가격을 반영하여 실시간으로 산출되는 ETF의 가치이다. 일반적인 주식의 가격이 형성되는 것과는 다르게, ETF는 주당 순자산가치가 계산되어 공표되며 투자자는 이 가격을 참고하면서 매매한다. 따라서 ETF의 거래 가격은 대체로 주당 순자산가치 근처에서 형성된다. 하지만 시장 참여자들의 심리에 따라 거래 가격이 NAV에 비하여 높은 수준에 형성(고평가)되거나, 반대로 NAV보다 낮은 수준에 형성(저평가)될 수도 있다.   ③ 기준가격(이론가격)    ETF의 추적 대상이 되는 지수를 기준으로 한 가격이다. 해당 지수에 승수(Multiplier)를 곱하여 산출된다. 예를 들어, 어느 시점의 코스피200 지수가 180.00 이라면 그에 대응하는 Kodex 200의 기준가격은 100을 곱한 18,000원이 된다. 투자자가 거래하기 편리한 주당 가격이 되도록 승수를 정하기 때문에, ETF에 따라 승수는 달라질 수 있다. ETF는 기본적으로 기준가격의 움직임을 추적하는 것을 목표로 한다.   ④ 배 당    ETF는 주식을 편입하고 있는 펀드이기 때문에 일반 기업의 주주들과 마찬가지로 기업의 배당금을 받고, 이를 투자자에게 다시 지급한다. 그러나 ETF가 편입하고 있는 개별 주식들의 배당금 지급 시점이 각각 다르기 때문에, ETF는 일정 기간 동안 배당금을 모아 놓았다가 투자자에게 분배한다. 예를 들어 12월 결산법인의 배당금은 4월말까지 ETF로 들어오기 때문에, ETF는 4월 말에 기준일을 삼아 5월 초에 배당금을 지급한다. ETF 투자자의 배당에 대한 세율은 일반 주식과 동일하다.

출처 : WH자산관리Lab

글쓴이 : 김 우 현 원글보기

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