[ELS 종류] 계단식 월지급

계단식 월지급/스텝다운형 쿠폰(Stepdown Coupon)

월지급식(쿠폰지급식) ELS는 월 수익과 원금회수를 분리해서 계산해야 합니다.

 

원금회수 여부는 스텝다운형 ELS와 같습니다. 조기상환 조건보다 낮은 구간에 낙인 배리어(Knock-In Barrier)가 있으며, 만기 전까지 조기상환 조건을 충족시키지 못했어도, 기초자산 가치가 낙인 배리어 아래로 떨어진 적이 없으면 만기에 원금을 회수할 수 있습니다. 투자 기간에 기초자산의 가치가 낙인 배리어 아래로 떨어진 적이 있어도, 만기 전까지 모든 기초자산이 상환조건을 만족할 정도로 반등한다면 원금에 손실이 가지 않습니다. 하지만, 기초자산 가치가 낙인 배리어 아래로 떨어지고, 한 번도 상환조건을 충족시키지 못하면, 만기평가일에 최초기준가격 대비 기초자산의 하락 폭만큼 원금 손실이 발생합니다.

월 수익은 원금손실 여부와 상관없이, 매월 기초자산 가치를 평가해서 낙인 배리어보다 높다면 월 수익을 지급합니다.

[예시] 만기/상환주기: 3년/6개월, 상환조건: 90-90-90-80-70-60,

수익률: (연) 6% (월) 0.5%, 손실률: -40%~-100%, 기초자산: 1개

 계단식 월지급/ 스텝다운형 쿠폰

 수익지급평가일(매월 실시)에 기초자산 가격이 낙인 배리어로 내려갔다면, 월 수익을 얻을 수 없습니다. 수익지급조건을 충족한 달에는 월수익을 받습니다. 기초자산가격이 조기상환 평가일에 조건을 충족했다면, 원금까지 회수 받고 상품 운용이 종료됩니다. 위 그림의 경우 ELS 발행 후 조기상환을 받기 전 24개월 동안 한 달을 제외하고, 이외 모든 달이 수익지급조건을 충족하므로 11.5%(월0.5%x23개월)의 이익을 얻고 원금도 회수합니다.

위 그림은 기초자산 가격이 낙인 배리어 위아래로 변동이 심한 경우입니다. 월 수익지급평가일에 기초자산 가격이 낙인 배리어 보다 높은 달이 18개월이므로, 총 9.0%(월 0.5%x18개월)의 이익을 거둘 수 있습니다. 다만, 낙인 배리어 터치 이후에 상환조건은 달성하지 못했기 때문에, 최초기준가 대비 기초자산 가치의 하락 폭만큼 원금이 손실됐습니다.